Tesla 실적 발표, 어닝 서프라이즈(1Q 2022)

 

Model S/X   생산 14,218    인도 14,724   YoY 625%
Model 3/Y   생산 291,189   인도 295,32   YoY 62%

                 생산 305,407  인도 310,048

 

*2022년 4월 20일 수요일(미국시간) 장 마감 후 1Q 2022 리포트 공개

 

 

 Tesla Q1 2022 Update PDF 

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TSLA-Q1-2022-Update.pdf

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▶️ 1Q22 Tesla 실적
* 매출 $188억(YoY+81%), 영업이익 $36억(+507%), OPM 19.2%(+13.5%)
* 4Q21에 이어 분기 최대 매출, 최고 매출총이익률, 최고 영업이익률 신기록을 경신했으며 시장 기대치 대비 매출 5% 상회, 지배순익 51% 상회
* 고객 인도(YoY+68%)와 ASP 인상에 힘입어 차량 사업 매출이 +87% 증가하며 전체 매출 성장을 견인
* 1Q22 생산 차질에도 불구하고 차량 사업 매출총이익률은 32.9% 기록하며 신기록 경신(YoY+6.4%p, QoQ+2.3%p)
* YoY+31% 증가한 환경 크레딧 매출도 수익성 개선에 기여 했으나, 이를 제외하더라도 차량 사업부 GPM은 30%로 역대 최고 수준
* 지난해 지속해서 ASP를 YoY 낮춰온 것과 달리 인플레이션 여파로 ASP를 인상한 것이 급격한 GPM 개선으로 나타난 것으로 풀이
* 서비스 & 기타 매출은 YoY+43%, Energy 관련 매출은 YoY+25% 증가
* Solar Deployment(MW)는 부품 조달 문제로 인해 YoY-48%, QoQ-44% 감소. 아시아로 부터 조달하는 태양광 패널 부족 문제가 있는 것으로 추정됨
* 단 Musk가 2021년의 Killer Product가 될 것이라 전망했던 Solar Roof는 YoY 지속 성장했다고 밝힘

▶️ 생산/판매 관련
* 재고 일수는 3일로 YoY-63% 감소, QoQ-25% 감소
* 부품 조달, 물류 차질 여파로 일부 차종의 고객 대기 기간은 약 1년 이상. 따라서 수요보다는 공급 문제가 더 큰 상황임을 시사. 
* 1Q22 베를린, 텍사스 공장 초기 가동에 따른 고정비 부담과 상하이 공장 생산 차질에 따른 1Q22 손익 영향은 제한적이었으며, 상하이 공장 생산 차질 영향도 1Q22 보다는 2Q22에 컸음
* 3/28부터 가동 중단되었던 상하이 공장은 현재 부분 생산 재개 & 1교대 예정. 
* 중국 현지화율 확대와 상대적으로 매출 총이익률이 높은 Model Y 생산 확대가 2021년 수익성 개선 요인이었던 만큼약 3주간의 상하이 공장 생산 차질은 단기적으로 아쉬운 요인.
* 이에 따라 TESLA 2Q22 실적은 1Q22와 유사한 흐름을 보이고, 상하이, 베를린, 텍사스 공장 생산 증대가 예상되는 2H22에 재차 성장세를 보여줄 것으로 예상. 
* 향후 수년간 연평균 +50% 볼륨 성장 가이던스 유지 & 2022년 60% 볼륨 증가도 자신감 피력
* 4Q21 컨콜에서도 상하이 공장과 Fremont 공장만으로 2022년 50% 볼륨 성장 달성 가능 할 것이라고 언급한 바 있음 
* 아울러 반도체 fab 건립 확대에 따라 반도체 수급 불균형이 2022년말, 또는 2023년에 완화될 것으로 전망하였음
* 단 4Q21에 이어 1Q22 컨콜에서도 부품 수급 문제로 2022년에는 생산량이 생산 능력을 밑돌 수 있다고 언급 
 
▶️ 로봇 택시 관련
* 아울러 스티어링과 브레이크 페달이 없는 로봇택시를 2024년까지 대량 양산 생산할 계획
* 머스크는 2021년 Killer Product를 Solar Roof, 2022년 Killer Product로는 FSD를 언급하바 있음
* 지난 4Q21 컨콜에서는 2022년에 사람보다 안전한 FSD를 개발하는 데 실패한다면, Musk 본인은 충격을 받을 것이라고 언급한 바 있음
* 계획 대비 늦어지는 일론 타임을 고려해야 하지만, 2022년 신공장 부지 발표, 2023년 CyberTruck, 2024년 로봇택시 라인업은 기대 요인
(4Q21 컨콜에서 2022년 말, 신규공장 부지를 발표할 수 있다고 언급하였음)
(출처 : 신영증권 자동차 문용권 )